11月8日，滬深交易所發(fā)布“優(yōu)化再融資監(jiān)管安排”的具體舉措。

其指出，基于當(dāng)前市場(chǎng)狀況，對(duì)上市公司再融資節(jié)奏、融資規(guī)模等作出更加從嚴(yán)和從緊的安排，重點(diǎn)突出扶優(yōu)限劣，引導(dǎo)資源向優(yōu)質(zhì)上市公司集聚，更好地統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，維護(hù)資本市場(chǎng)良好的融資秩序。

值得一提的是，自8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》（以下簡(jiǎn)稱“優(yōu)化再融資監(jiān)管安排”）以來，滬深交易所再無新增受理再融資項(xiàng)目。期間，北交所受理了駿創(chuàng)科技（833533.BJ）、硅烷科技（838402.BJ）和昆工科技（831152.BJ）三家企業(yè)的再融資申請(qǐng)。

滬深交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人均表示，在從嚴(yán)從緊把關(guān)的同時(shí)，會(huì)支持上市公司合理融資需求，包括“符合國(guó)家重大戰(zhàn)略方向的再融資不適用本次再融資監(jiān)管安排”“融資金額不超過3億元且不超過凈資產(chǎn)的20%可以適用簡(jiǎn)易程序”等。

五方面優(yōu)化再融資規(guī)則

據(jù)了解，此次優(yōu)化再融資安排的具體舉措是圍繞從嚴(yán)從緊的把關(guān)要求，把握好再融資節(jié)奏，對(duì)再融資募集資金的合理性、必要性從嚴(yán)把關(guān)。具體包括五個(gè)方面：

一是嚴(yán)格限制破發(fā)、破凈情形上市公司再融資。要求上市公司再融資預(yù)案董事會(huì)召開前20個(gè)交易日、啟動(dòng)發(fā)行前20個(gè)交易日內(nèi)的任一日，不得存在破發(fā)或破凈情形。

二是從嚴(yán)把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期，上市公司最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度歸屬于母公司凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）連續(xù)虧損的，本次再融資預(yù)案董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日不得低于十八個(gè)月。

三是上市公司存在財(cái)務(wù)性投資比例較高情形的，須相應(yīng)調(diào)減本次再融資募集資金金額。

四是從嚴(yán)把關(guān)前募集資金使用，上市公司再融資預(yù)案董事會(huì)召開時(shí)，前次募集資金應(yīng)當(dāng)基本使用完畢。同時(shí)，上市公司需充分披露前募項(xiàng)目存在延期、變更、取消的原因及合理性，前募項(xiàng)目效益低于預(yù)期效益的原因，募投項(xiàng)目實(shí)施后是否有利于提升公司資產(chǎn)質(zhì)量、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力等相關(guān)情況。

五是嚴(yán)格把關(guān)再融資募集資金主要投向主業(yè)的相關(guān)要求，上市公司再融資募集資金項(xiàng)目須與現(xiàn)有主業(yè)緊密相關(guān)，實(shí)施后與原有業(yè)務(wù)須具有明顯的協(xié)同性。

在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉將督促上市公司更加突出主業(yè)，聚焦提升主業(yè)質(zhì)量，防止盲目跨界投資、多元化投資。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日晚收盤，以2022年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，合計(jì)有250家A股公司每股凈資產(chǎn)低于1元（以2023年中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算則為255家）；同時(shí)，合計(jì)有1944家A股公司破發(fā)，695家企業(yè)最近兩年扣非凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值。

剔除重復(fù)計(jì)算項(xiàng)后，僅從財(cái)務(wù)和市值指標(biāo)上看，A股市場(chǎng)合計(jì)就有超過2000家企業(yè)不符合再融資要求。

據(jù)本報(bào)記者還了解，今年以來，監(jiān)管層加強(qiáng)了一二級(jí)市場(chǎng)的逆周期調(diào)節(jié)，多家上市公司募集資金投向因不符合產(chǎn)業(yè)政策或募集投向主業(yè)要求，調(diào)減金額或被終止審核。

從融資數(shù)量看，2023年以來，滬、深兩市，主動(dòng)撤回或被上市委否決的再融資項(xiàng)目達(dá)50余單。從募集資金管控看，2023年以來，因前募使用進(jìn)度比例較低、對(duì)外財(cái)務(wù)投資規(guī)模較大，或無法合理說明部分募投項(xiàng)目與現(xiàn)有主業(yè)關(guān)系等原因，100余單再融資項(xiàng)目主動(dòng)調(diào)減募集資金規(guī)模。

支持上市公司合理融資

在監(jiān)管人士看來，二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行是一級(jí)市場(chǎng)融資功能有效發(fā)揮的基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展，保護(hù)投資者利益，需要充分考慮投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。優(yōu)化再融資監(jiān)管安排，適當(dāng)收緊上市公司再融資，是充分考慮當(dāng)前市場(chǎng)承受能力，統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡而采取的具體措施，與同期發(fā)布的進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為等政策措施的內(nèi)在精神保持一致。相關(guān)安排將有利于提升上市公司質(zhì)量，促進(jìn)上市公司專注企業(yè)經(jīng)營(yíng)，改善市值。

值得一提的是，在限制上市公司融資時(shí)點(diǎn)、融資間隔期和規(guī)模的同時(shí)，交易所對(duì)于服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略方向、關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的再融資，以及部分融資金額少、市場(chǎng)影響小等特定再融資予以特殊處理，保持相關(guān)上市公司融資渠道的相對(duì)暢通，平衡好維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定和維持必要合理融資渠道之間的關(guān)系。

滬深交易所表態(tài)，在從嚴(yán)從緊把關(guān)的同時(shí)，會(huì)支持上市公司合理融資需求。

具體包括三方面，一是符合國(guó)家重大戰(zhàn)略方向的再融資不適用本次再融資監(jiān)管安排；二是根據(jù)《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》規(guī)定，融資金額不超過3億元且不超過凈資產(chǎn)的20%可以適用簡(jiǎn)易程序。采用簡(jiǎn)易程序的再融資不適用破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損相關(guān)監(jiān)管要求；三是董事會(huì)確定全部發(fā)行對(duì)象的再融資不適用破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損相關(guān)監(jiān)管要求。

監(jiān)管人士指出，第三種情況下，該類融資參與主體為控股股東、實(shí)際控制人或者戰(zhàn)略投資者，通常具有明顯的紓困、公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型或者通過引入戰(zhàn)略投資者獲得業(yè)務(wù)資源的特點(diǎn)，有利于提高上市公司質(zhì)量，穩(wěn)定股價(jià)，有利于保護(hù)中小投資者權(quán)益，且認(rèn)購(gòu)資金全部來自于提前確定的特定對(duì)象。

同時(shí)，據(jù)交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，對(duì)于重組配套融資，根據(jù)募集資金用途不同而有所差異，“配套融資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)的，適用本次再融資監(jiān)管安排關(guān)于破發(fā)、破凈的要求；用于《監(jiān)管規(guī)則適用指引——上市類第1號(hào)》規(guī)定的其他用途的，不適用本次再融資監(jiān)管安排的相關(guān)要求?！?/p>

（記者：楊坪）

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

責(zé)任編輯：林紅