財(cái)富管理市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展是共同責(zé)任——中國(guó)銀行前行長(zhǎng)、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)委員李禮輝

青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/青島財(cái)經(jīng)網(wǎng)記者  門國(guó)鋒

隨著經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，我國(guó)成為全球財(cái)富增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一，據(jù)瑞士信貸統(tǒng)計(jì)，2015年我國(guó)家庭財(cái)富總值22.8萬億美元，全球排名超過日本，躍居第二，年增長(zhǎng)率7%，全球排名第二。根據(jù)最近福布斯公布的全球億萬富豪名單，我國(guó)內(nèi)地上榜251人，僅次于美國(guó)，列全球第二，其中新上榜70人，列全球第一。2015年末，我國(guó)基金、證券、期貨、私募等機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模大約39.4萬億元人民幣。

財(cái)富管理在中國(guó)是新興的金融業(yè)務(wù)，發(fā)展很快但市場(chǎng)仍然不夠成熟，把握財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展，是投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的共同責(zé)任。

變化：投資回報(bào)兼顧風(fēng)險(xiǎn)控制

目前，我國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)近年來正在發(fā)生一些重大的變化：

首先是高凈值群體投資偏好的變化。國(guó)際市場(chǎng)貴金屬價(jià)格連續(xù)下跌，主要貨幣匯率和衍生品的價(jià)格大幅度波動(dòng)，去年我國(guó)的股市劇烈振蕩，高凈值群體從市場(chǎng)中接受教育，主要表現(xiàn)是從過多注重投資回報(bào)率轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅赝顿Y回報(bào)與投資風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡，從投資結(jié)構(gòu)單一轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅刭Y產(chǎn)配置的多元化，投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和投資風(fēng)險(xiǎn)分散。

其次是國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)財(cái)富管理服務(wù)模式的變化。商業(yè)銀行利用互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通訊技術(shù)，打造財(cái)富管理智能化服務(wù)平臺(tái)，推進(jìn)財(cái)富管理線上標(biāo)準(zhǔn)化、自助化與線下個(gè)性化、專業(yè)化交互發(fā)展，通過質(zhì)量化平臺(tái)匹配和組合投融資雙方金融需求，為客戶提供個(gè)性化、綜合化的財(cái)富管理方案。

再次是外資金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)布局的變化。近幾年，亞洲金融增長(zhǎng)放緩，個(gè)別財(cái)富管理機(jī)構(gòu)撤出亞洲以及中國(guó)的市場(chǎng)，但是更多的外資金融機(jī)構(gòu)反而加速市場(chǎng)的布局，瑞銀在中國(guó)開設(shè)第二家私人銀行。

問題：綜合經(jīng)營(yíng)帶來監(jiān)管挑戰(zhàn)

2015年以來，P2P融資形成大面積違約，十多家信托公司出現(xiàn)支付困難，這些已經(jīng)發(fā)生的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)事件反映了財(cái)富市場(chǎng)在轉(zhuǎn)型階段比較常見的問題。一方面是市場(chǎng)運(yùn)行制度的完善滯后于市場(chǎng)的擴(kuò)張速度，尚未形成有效的市場(chǎng)自我約束機(jī)制。另一方面是市場(chǎng)約束機(jī)制的完善滯后市場(chǎng)多元化的程度，尚未形成高效的金融綜合監(jiān)管機(jī)制。

市場(chǎng)監(jiān)管制度的缺陷主要表現(xiàn)在機(jī)構(gòu)綜合金融和監(jiān)管方面，植根于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需求，我國(guó)已經(jīng)形成多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系、復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系、信息化的交易體系、更加開放的金融市場(chǎng)，金融業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為趨勢(shì)，這對(duì)現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系帶來重大的挑戰(zhàn)。財(cái)富管理有關(guān)規(guī)章通常并非依據(jù)業(yè)務(wù)的基本屬性統(tǒng)一制訂，而是碎片化的遷入銀行、證券、保險(xiǎn)的制度中，不同監(jiān)管制度制訂的規(guī)章往往寬嚴(yán)不一。一致性不足的監(jiān)管規(guī)則有兩個(gè)問題：一是容易產(chǎn)生監(jiān)管混淆導(dǎo)致監(jiān)管套利，不利于監(jiān)管的控制，二是容易產(chǎn)生監(jiān)管滯后，影響監(jiān)管的時(shí)效，對(duì)跨界經(jīng)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P網(wǎng)絡(luò)金融融資等不能實(shí)現(xiàn)有效的監(jiān)管。

建議：規(guī)范主體主動(dòng)融入國(guó)際

目前，應(yīng)該建立多層次、國(guó)際化的資本市場(chǎng)體系。財(cái)富管理市場(chǎng)只有依托于發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)才能發(fā)展，需要資本市場(chǎng)提供多樣化的投資工具，更好的匹配不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資收益要求。財(cái)富管理市場(chǎng)也只有融入國(guó)際金融市場(chǎng)才能進(jìn)步，需要對(duì)內(nèi)開放國(guó)際市場(chǎng)、對(duì)外開放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，提高市場(chǎng)主體在資產(chǎn)配置方面的選擇余地，優(yōu)化資產(chǎn)配置。

同時(shí)，培育多樣化、專業(yè)化的市場(chǎng)主體。中國(guó)財(cái)富管理的市場(chǎng)主體不夠成熟，培育一大批的專業(yè)化的投資者可以成為促進(jìn)成為財(cái)富管理市場(chǎng)主體成長(zhǎng)、進(jìn)步的突破口。同時(shí)，對(duì)參與財(cái)富管理市場(chǎng)的各類機(jī)構(gòu)都應(yīng)該納入監(jiān)管的范圍，實(shí)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的統(tǒng)一監(jiān)管。

此外，建立一致性、綜合化的金融監(jiān)管框架。針對(duì)現(xiàn)行監(jiān)管框架存在的不適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾，從財(cái)富管理的實(shí)際出發(fā)，金融框架的改革重點(diǎn)應(yīng)該是通過調(diào)整優(yōu)化機(jī)構(gòu)布局、智能分配和工作流程，明確綜合金融監(jiān)管的職責(zé)，做實(shí)金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)功能監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管的一致性，實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)、跨機(jī)構(gòu)、跨平臺(tái)監(jiān)管的一致性。